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（1）分銷業(yè)務(wù)

這部分業(yè)務(wù)由全資子公司湖南達(dá)嘉維康醫(yī)藥有限公司開展。后者是國家4A級(jí)醫(yī)藥物流企業(yè)、湖南省醫(yī)藥儲(chǔ)備企業(yè)及湖南省常態(tài)短缺藥品承儲(chǔ)企業(yè)，其醫(yī)藥分銷以純銷模式為主，輔以調(diào)撥模式，基本覆蓋湖南省內(nèi)三級(jí)以上規(guī)模醫(yī)院。報(bào)告期內(nèi)，醫(yī)院銷售業(yè)務(wù)占達(dá)嘉維康主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為 70.57%、67.68%、64.47%。

達(dá)嘉醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)的藥品品規(guī)有一萬余種，并與江蘇恒瑞、正大天晴、信立泰、江蘇豪森、石藥集團(tuán)、齊魯制藥、拜耳、勃林格殷格翰、輝瑞、安斯泰來、禮來、住友制藥等眾多國內(nèi)外知名藥企建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，在抗腫瘤藥、免疫調(diào)節(jié)用藥、心腦血管用藥、呼吸系統(tǒng)用藥、抗病毒用藥等新特藥的經(jīng)營(yíng)方面獨(dú)具特色。

2017 年至 2019 年，達(dá)嘉維康的醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)毛利率分別為13.73%、11.96%、11.59%。2018年度毛利率較2017年下降較多，主要是受公立醫(yī)院實(shí)行“藥品零差價(jià)”和“兩票制”等政策實(shí)施，公司藥品配送費(fèi)率有所下降。隨著藥品集中帶量采購等政策的落實(shí)和不斷推進(jìn)，將有更多藥品價(jià)格下降，如果未來能中選更多藥品品種的配送權(quán)，通過帶量銷售來彌補(bǔ)藥品價(jià)格下降的影響，可對(duì)公司分銷業(yè)務(wù)盈利能力帶來重大變化。截至招股說明書簽署日，全國藥品集中帶量采購共涉及58個(gè)品種，達(dá)嘉維康已取得11個(gè)品種在湖南省內(nèi)的配送權(quán)；湖南對(duì)抗生素的專項(xiàng)采購中標(biāo)結(jié)果公布，共52個(gè)品種154個(gè)品規(guī)中標(biāo)，達(dá)嘉維康已取得53個(gè)湖南省抗菌藥物帶量采購藥品的配送權(quán)。

表2：達(dá)嘉維康主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率構(gòu)成及變動(dòng)情況

（2）零售業(yè)務(wù)

截至2019年末，達(dá)嘉維康擁有直營(yíng)連鎖店23家，布局湖南全省14個(gè)地州市。報(bào)告期內(nèi)，其醫(yī)藥零售收入逐年上升——2018 年、2019 年銷售收入分別較上年增長(zhǎng)24.11%、45.11%。細(xì)化來看，DTP業(yè)務(wù)銷售收入快速增長(zhǎng)，特門服務(wù)業(yè)務(wù)銷售收入比較穩(wěn)定，藥房傳統(tǒng)業(yè)務(wù)銷售收入受門店數(shù)量變化有所波動(dòng)。

表3：達(dá)嘉維康醫(yī)藥零售收入情況（單位：萬元）

①“特門服務(wù)”藥房業(yè)務(wù)?達(dá)嘉維康早在2002年便已開始經(jīng)營(yíng)這一業(yè)務(wù)，是湖南省首家政府核準(zhǔn)的特殊病種門診服務(wù)協(xié)議藥店。其通過與湖南省、市各級(jí)醫(yī)療保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)簽訂特門定點(diǎn)藥店服務(wù)協(xié)議，經(jīng)營(yíng)特殊病種治療藥品，為患者提供“特門服務(wù)”。

從達(dá)嘉維康深度覆蓋的湖南市場(chǎng)來看，根據(jù)《湖南省城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)特殊病種門診管理暫行辦法》 （湘人社發(fā)[2017]93 號(hào)），該省共有43個(gè)特殊病種按規(guī)定納入醫(yī)?；鹬Ц?，長(zhǎng)沙市基本醫(yī)療保險(xiǎn)特殊病種已增加至45種，其病種情況如下表：

達(dá)嘉維康“特門服務(wù)”提供的藥品種類齊全，同時(shí)還可以為特門患者提供全面、個(gè)體化的“特門服務(wù)”。特殊病種患者一般具有病程持續(xù)期長(zhǎng)、取藥地點(diǎn)固定的特點(diǎn)，因此，達(dá)嘉維康基于多年“特門服務(wù)”藥房業(yè)務(wù)積累的經(jīng)驗(yàn)與數(shù)據(jù)，打造了慢性病種大數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)，為每位患者建立個(gè)人健康檔案，實(shí)行科學(xué)分類的管理。根據(jù)湖南省醫(yī)保局及長(zhǎng)沙市醫(yī)保局提供的醫(yī)保結(jié)算數(shù)據(jù)，達(dá)嘉維康“特門服務(wù)”業(yè)務(wù)醫(yī)保結(jié)算金額占比第一。

②DTP藥房業(yè)務(wù)?達(dá)嘉維康近年來也在積極推進(jìn)DTP專業(yè)藥房業(yè)務(wù)——2016年成為湖南省首批特藥協(xié)議藥房，經(jīng)營(yíng)品種以抗腫瘤、丙肝、HIV、自身免疫系統(tǒng)疾病等方面的新特藥為主，強(qiáng)調(diào)通過專業(yè)化服務(wù)產(chǎn)生與患者的長(zhǎng)期合作黏性。目前，共設(shè)有19家DTP專業(yè)藥房，其中的14家為特藥供應(yīng)協(xié)議藥店，運(yùn)行大病醫(yī)保特藥服務(wù)，形成了以長(zhǎng)沙市為中心，覆蓋湖南全省14個(gè)地市的DTP藥房布局。2019年，通過《零售藥店經(jīng)營(yíng)特殊疾病藥品服務(wù)規(guī)范》，成為全國第一批達(dá)標(biāo)藥店。2019年，達(dá)嘉維康這一板塊業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)104.25%。

圖1：達(dá)嘉維康DTP藥房運(yùn)營(yíng)流程及經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)

回溯達(dá)嘉維康的發(fā)展歷程可以發(fā)現(xiàn)，其前身為2002年成立的同健大藥房，2007年7月由長(zhǎng)沙市同健大藥房有限公司變更為湖南同健大藥房連鎖有限公司；2014年6月改組為湖南同健大藥房連鎖股份有限公司；2017年7月又更名為湖南達(dá)嘉維康醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)股份有限公司，同月17日在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌并公開轉(zhuǎn)讓，募集資金總額為230,200,005元；2018年1月19日起，達(dá)嘉維康在“新三板”終止掛牌；此后，達(dá)嘉維康又進(jìn)行了幾輪增資與股份轉(zhuǎn)讓，老百姓大藥房便在這個(gè)階段進(jìn)行了參股——2018年6月19日，陶佳宏與老百姓大藥房與陶佳宏簽署《股份收購協(xié)議》，并于當(dāng)年8月15日簽署了《老百姓大藥房連鎖股份有限公司與陶佳宏關(guān)于湖南達(dá)嘉維康醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)股份有限公司之<股份收購協(xié)議>之變更協(xié)議》，約定陶佳宏將其持有之達(dá)嘉維康的全部股份（對(duì)應(yīng)630萬元注冊(cè)資本）轉(zhuǎn)讓予老百姓大藥房，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股8.09元，當(dāng)時(shí)持股比例為4.153%，之后略有稀釋，直至發(fā)行前的4.0677%。

表4：達(dá)嘉維康前十大股東發(fā)行前后持股比例變化情況