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一．2020年全球醫(yī)療健康融資總額創(chuàng)歷史新高，同比增長41%；全年1億美元以上融資交易205起，占比高達9% 二．2020年中國醫(yī)療健康融資總額創(chuàng)歷史新高，同比增長58%

三．全球生物醫(yī)藥融資額高居榜首，超過數(shù)字健康和器械之和；國外數(shù)字健康成最熱賽道，國內(nèi)器械與耗材融資頻發(fā)?

四．國外神經(jīng)退行性疾病成為焦點，融資項目聚焦小分子藥物；疫情催化“按需醫(yī)療保健”公司走向成熟?

五．國內(nèi)醫(yī)療人工智能硝煙再起，大額融資交易激增；手術(shù)機器人行業(yè)爆發(fā)，國產(chǎn)替代未來可期?

六．OrbiMed2020年50次投資刷新紀錄，頭部機構(gòu)出手次數(shù)大幅上揚

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七．2020年共有179家公司在美股/港股/A股上市，其中76家中國公司上市創(chuàng)歷年新高?

八．上海成為中國醫(yī)療健康資本首選地，近十年來融資項目數(shù)量首超北京?

九．華大制造單筆融資10億美元領(lǐng)跑全球；19家公司一年內(nèi)融資三次及以上，科亞醫(yī)療一年融四輪創(chuàng)歷史

1.1 2020年全球醫(yī)療健康融資總額創(chuàng)歷史新高，同比增長41%

2020年，全球醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)共發(fā)生2199起融資事件，融資總額創(chuàng)新歷史新高，達749億美元（約5169.3億人民幣），同比增長約41%；但融資事件卻輕微下滑、自2018年起連續(xù)兩年下跌。與此同時，2020年Q3，還創(chuàng)下了229.3億美元（1582億人民幣）的單季度融資額新高。?

考慮多方因素，我們判斷新冠疫情對醫(yī)療健康資本的涌入具有催化作用。不僅如此，當(dāng)全球經(jīng)濟景氣程度欠缺，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的防御性也促使了資金的抱團。資金大量涌入醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)而融資項目數(shù)量卻沒有增加，也表明投資機構(gòu)在不確定性加劇的市場環(huán)境中傾向選擇商業(yè)模式更加明晰、穩(wěn)定性較高的優(yōu)質(zhì)標的。

1.2? 全年1億美元以上融資交易205起，占比高達9%

2020年，單筆融資超過1億美元達到前所未有的205起，同比近增長80%。?

據(jù)統(tǒng)計，這205家公司融資總額高達361.9億美元。這意味著在全球范圍內(nèi)，投入醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)約一半左右的資金被不到10%的企業(yè)所占據(jù)。?

在新冠疫情的籠罩下，全球一級市場呈現(xiàn)出資金抱團取暖的趨勢，向頭部公司匯聚，市場分化進一步加劇。

1.3? 2020年國外醫(yī)療健康融資額和事件數(shù)雙雙創(chuàng)新高

國外，2020年醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)繼續(xù)蓬勃發(fā)展，連續(xù)第十年穩(wěn)定增長，盡管融資項目數(shù)量增速放緩，但融資額達到511.6億美元（約3529.8億人民幣），同比增長約34%。?

和全球融資趨勢大體趨同，新冠疫情讓許多未被滿足的醫(yī)療需求得到了更快響應(yīng)、遠程醫(yī)療、體外診斷、家庭護理、疫苗研發(fā)等領(lǐng)域加速融資，加之全球貨幣寬松浪潮進一步發(fā)酵，國外風(fēng)險投資資金同樣加大了對醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的投入。?

1.4 2020年中國醫(yī)療健康融資總額創(chuàng)歷史新高，同比增長58%

2020年，中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投融資總額達到創(chuàng)下歷史新高的1626.5億人民幣，同比增長58%；但融資交易僅767起，同比下滑6%。?

2020年上半年新冠疫情導(dǎo)致短期資金收緊，我國醫(yī)療健康融資項目大幅下降，H1僅297起交易融資520億人民幣；而在下半年涌入醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的資金則出現(xiàn)超強反彈，470起融資事件籌集超過1000億人民幣，使得全年融資總額飆升至歷史首位。同時，2020年第四季度的大量高額融資，使得2020Q4的585億人民幣也創(chuàng)下中國醫(yī)療健康單季度融資總額新紀錄。

2.1 生物醫(yī)藥融資額高居榜首，超過數(shù)字健康和器械之和

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2020年，全球生物醫(yī)藥領(lǐng)域以786起交易，369億美元（約2547億人民幣）再次高舉細分領(lǐng)域之首。?

數(shù)字健康領(lǐng)域以692起交易緊隨其后，器械與耗材排名第三。?

生物醫(yī)藥領(lǐng)域的融資事件數(shù)量雖然與其他兩個領(lǐng)域差距不大，但其融資額卻超過了后者的總和?？梢?，生物醫(yī)藥公司的平均融資金額遠遠高出其他細分領(lǐng)域的公司。

2.2 生物醫(yī)藥始終占據(jù)歷年融資額主導(dǎo)地位，融資額常年占比40%

從五大細分領(lǐng)域融資額占比來看，生物醫(yī)藥因其市場體量、研發(fā)投入所帶來的高資金需求，始終占據(jù)融資總額的主導(dǎo)地位，融資額占比常年達到40%以上，幾乎是數(shù)字健康和器械與耗材兩個領(lǐng)域的總和。?

從各領(lǐng)域項目數(shù)量來看，生物醫(yī)藥、數(shù)字健康和器械與耗材領(lǐng)域的交易事件數(shù)量差距并不大，2018年以來，三大領(lǐng)域在全年的交易數(shù)均保持600-800起之間。

2.3 國外數(shù)字健康成最熱賽道；國內(nèi)器械與耗材融資頻發(fā)

2020年，國內(nèi)外在細分領(lǐng)域的融資項目上出現(xiàn)了較大分歧。?

國內(nèi)依然是生物醫(yī)藥領(lǐng)域領(lǐng)跑交易量和融資額；國外，數(shù)字健康則成為了最熱門的賽道，原因可能在于新冠疫情在國外難以消停，遠程醫(yī)療、在線健身、問診等一系列數(shù)字健康相關(guān)的醫(yī)療需求激增，加之?dāng)?shù)字健康公司在二級市場的良好表現(xiàn)，數(shù)字健康領(lǐng)域成為國外資金的第一選擇。?

同時，國外表現(xiàn)平平的器械與耗材領(lǐng)域，在國內(nèi)則受到資本追捧。國內(nèi)器械與耗材的走熱，一方面是由于體外診斷等疫情相關(guān)板塊業(yè)績大幅上升；另一方面則是器械帶量采購落地、上市門檻降低，器械相對于創(chuàng)新藥而言風(fēng)險相對較小、確定性高，且國產(chǎn)替代空間較大等多種因素，醫(yī)療器械領(lǐng)域似乎重新成為了資本配置的重要的標的。

2.4 熱門標簽：生物制藥、醫(yī)療信息化、互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康、IVD

2020年，生物制藥、醫(yī)療信息化、互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康、IVD等標簽熱度較高。?

從輪次分布來看，A輪融資事件出現(xiàn)頻次最高，達601起；C輪事件數(shù)量超過了天使輪的融資數(shù)量，反映出相比早期初創(chuàng)公司、商業(yè)模式相對成熟的公司更受資本歡迎，這在生物制藥領(lǐng)域尤其明顯。

3.1 國外神經(jīng)退行性疾病成為焦點，融資項目聚焦小分子藥物

2020年，國外神經(jīng)退行性疾病的投融資熱度進一步上升，全年發(fā)生51起融資事件，累積融資額約23.79億美元。?

治療神經(jīng)退行性疾病的公司主要針對病種包括阿爾茲海默癥、罕見病、帕金森病、癲癇和疼痛等；從療法來看，小分子藥物重回聚光燈下，17起融資專注于小分子藥物研發(fā)，基因療法融資以11起緊隨其后。?

由于神經(jīng)系統(tǒng)疾病的新藥研發(fā)屢屢受挫，治療藥物非常有限，且臨床效果不盡如人意，近年來鮮有突破。但隨著業(yè)內(nèi)對神經(jīng)系統(tǒng)的疾病認知愈發(fā)清晰， PROTAC對小分子藥物的重新定義，基因治療的不斷深入，以及數(shù)字療法的興起…..創(chuàng)新公司的臨床試驗不斷推進，神經(jīng)退行性疾病的難題正在被攻破。

3.2 疫情封鎖下資金大量涌入，國外“按需醫(yī)療保健”公司走向成熟

2020年，在國外疫情的封鎖之下，遠程醫(yī)療、家庭護理、處方藥交付等按需保健公司發(fā)展迅速，其中16家相關(guān)企業(yè)累積融資超1億美元。?

按需醫(yī)療保健公司中，Amwell和GoodRx在2020年完成融資后先后闖關(guān)二級市場，均已順利上市。?

新冠疫情下的按需醫(yī)療保健需求被點燃，一級市場公司走向成熟；與此同時以Teledoc為首的按需醫(yī)療保健公司2020年在二級市場的良好表現(xiàn)給予了該行業(yè)更多信心，預(yù)計2021年這一領(lǐng)域或?qū)⒂懈喙就瓿珊笃谳喆稳谫Y乃至上市。?

3.3 中國醫(yī)療人工智能硝煙再起，大額融資交易激增

醫(yī)療人工智能在2018年的狂歡之后，曾在2019年的一級市場遇冷，全年42次融資，總金額僅38.8億人民幣。但在2020年，這一賽道似乎重獲新生，全年發(fā)生60起融資，總?cè)谫Y額也達到有史以來的新高86億人民幣。

頭部企業(yè)的融資對2020年醫(yī)療人工智能的融資爆發(fā)起到作用，9月零氪科技D+輪7億元融資、太美醫(yī)療12億元融資、晶泰科技C輪3.188億美元融資和12月深睿醫(yī)療C+數(shù)億元、森億智能D輪3.5億元、數(shù)坤科技5億元、科亞醫(yī)療D輪3億元融資撐起了半邊天。隨著后期輪次融資完成，這批醫(yī)療人工智能公司將迎來商業(yè)化落地、向市場化拓展的重要時期。

3.4 三類證獲批后，中國AI+醫(yī)學(xué)影像公司涅槃重生

2019年，AI醫(yī)療在一級市場進入寒冬，全年融資屈指可數(shù)，商業(yè)化受阻是融資停滯的主要原因。?

2020年，AI+醫(yī)學(xué)影像終于打破了審評審批的桎梏，全年共計9款A(yù)I產(chǎn)品獲得了NMPA三類證審批。?

率先打破僵局的就是在2020年完成四輪融資的科亞醫(yī)療。此外，數(shù)坤科技、深睿醫(yī)療和推想科技三家完成融資公司，其對應(yīng)的AI產(chǎn)品均已獲批。在AI+醫(yī)學(xué)影像企業(yè)中，AI醫(yī)療市場呈現(xiàn)出明顯的頭部聚集效應(yīng)。獲證企業(yè)融資更順暢，甚至能夠一年進行多次融資。?

3.5 中國手術(shù)機器人行業(yè)爆發(fā)，國產(chǎn)替代未來可期

2020年，中國醫(yī)療機器人領(lǐng)域累計融資24起，融資額超43億人民幣。而在2019年僅發(fā)生12起融資、籌集1.31億人民幣。?

7月在科創(chuàng)板上市的醫(yī)療機器人第一股天智航， 在這24起融資中，精鋒醫(yī)療、鍵嘉機器人、羅森博特、傅立葉智能兩家公司在2020年連續(xù)獲得2輪融資。四家公司均是在2017左右成立，在2020年迎來了賽道機遇，獲得了資本的信任。

另外，以往我國醫(yī)療機器人的相關(guān)融資事件多以康復(fù)機器人、服務(wù)機器人為主；本季度手術(shù)機器人融資項目的階段性爆發(fā)代表著我國醫(yī)療器械向智能化和精細化的又一突破，國產(chǎn)替代未來可期。

4.1 OrbiMed2020年50次投資刷新紀錄，頭部機構(gòu)出手次數(shù)大幅上揚

2020年，投資全球醫(yī)療健康最為活躍的機構(gòu)是OrbiMed，全年破紀錄的累計出手50次，其投資標的以生物醫(yī)藥公司為主。?

?高瓴資本全年投資48次排名第二，同比增長140%；2020年，高瓴資本專門成立了投資早期創(chuàng)業(yè)公司的高瓴創(chuàng)投，聚焦生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械等四大領(lǐng)域，合計規(guī)模約100億元人民幣，對一級市場的關(guān)注大大提升。

對比往昔年份，2020年頭部機構(gòu)的投資次數(shù)普遍大幅上揚，即使排名第十位的啟明創(chuàng)投，其26次投資就已超過了2019年TOP1機構(gòu)的投資紀錄。

紅杉資本中國基金、高瓴資本（含高瓴創(chuàng)投）、禮來亞洲基金、啟明創(chuàng)投四家中國機構(gòu)進入活躍機構(gòu)TOP10。

4.2 11家公司成為資本寵兒，新藥研發(fā)最受資本關(guān)注

在2020年投資次數(shù)前十的醫(yī)療健康投資機構(gòu)中，有11家公司獲得了其中3家及3家以上的支持，反映出這些創(chuàng)業(yè)公司的潛力和實力所在。?

可以發(fā)現(xiàn)，同時被多家活躍機構(gòu)押注的融資，輪次往往在C輪及以后，領(lǐng)域集中在生物醫(yī)藥，聚焦新藥研發(fā)；值得關(guān)注的是，器械與耗材領(lǐng)域僅有的兩家公司Freenome和諾輝健康均來自腫瘤早篩賽道。

5.1 三大股市迎來179個IPO項目，集中生物醫(yī)藥領(lǐng)域

2020年，美股、A股和港股三大股市迎來179家上市公司，同比增加28%。其中，美股上市110家公司仍然在三大股市中絕對領(lǐng)先，A股上市45家、港股上市24家。?

五大細分領(lǐng)域中，123起生物醫(yī)藥IPO數(shù)量遙遙領(lǐng)先。募資額也高居不下；器械與耗材領(lǐng)域34起事件緊隨其后。

5.2 76家中國企業(yè)上市，IPO 數(shù)量創(chuàng)歷史新高

盡管 2020 受到疫情影響，IPO 送審速度一度放緩。在疫情影響逐漸消退后，醫(yī)療健康IPO 熱度持續(xù)上漲，2020 全年中國醫(yī)療健康 IPO 事件數(shù)量達到 76起，創(chuàng)歷史新高，同比增長73%。?

76家登陸二級市場的中國醫(yī)療健康企業(yè)中，A股企業(yè)多達 45家（其中科創(chuàng)板企業(yè)36家），其次為港股和美股，分別為24家和7家。?

我國醫(yī)療健康IPO的階段性爆發(fā)，可以說是香港聯(lián)交所、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板相關(guān)醫(yī)療健康企業(yè)上市的新規(guī)，疫情刺激，全球?qū)捤烧呦碌拇蟆胺潘钡榷喾矫嬉蛩丿B加后的結(jié)果。?

5.3 醫(yī)療需要沉淀:從公司成立到IPO平均花費10年零6個月

在2020年上市的179家醫(yī)療健康公司中，從成立到IPO的平均沉淀時間約為10年零6個月，其中上市節(jié)奏最快的醫(yī)療服務(wù)公司也平均經(jīng)歷7年零4個月才得以上市。?

對比國內(nèi)外公司平均上市時長，國內(nèi)公司在器械與耗材和生物醫(yī)藥領(lǐng)域相對需要更長的發(fā)展時間；而數(shù)字健康公司的上市效率則比國外更勝一籌。?

最后，對比三大股市醫(yī)療健康的平均IPO時長，準入規(guī)則更為寬松的美股和港股市場，企業(yè)在其上市的平均時長僅A股平均時長的一半。?

6.1 美國融資額領(lǐng)跑全球，中美囊括全球融資額86%

2020年，全球醫(yī)療健康融資事件發(fā)生最多的五個國家分別是美國、中國、英國、以色列和印度。?

2020年，美國以980起融資事件，443.9億美元（2841.7億人民幣）融資領(lǐng)跑全球，中國緊隨其后；中美囊括所有國家融資總額的86%，融資事件的79%。?

同時，亞洲對醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新正在發(fā)揮更加不可替代的作用。除中國以外，2020年，印度也成為全球醫(yī)療健康投融資五大熱點地區(qū)之一。智能手機和互聯(lián)網(wǎng)在印度的普及，讓這一地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療的創(chuàng)新風(fēng)起云涌。?

6.2 上海成為中國資本首選地，江浙滬包攬全國2020年融資事件的51%

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2020年中國醫(yī)療健康投融資事件發(fā)生最為密集的五個區(qū)域依次是上海、北京、廣東、江蘇和浙江。上海累計發(fā)生198起融資事件，籌集資金高達494.5億人民幣，領(lǐng)先排名第二的北京近100億人民幣。?

江浙滬地區(qū)成為了醫(yī)療健康創(chuàng)新的中堅力量，392起融資事件包攬了全國2020年醫(yī)療健康融資的半壁江山。除北京之外，其余醫(yī)療健康四大融資熱門地區(qū)皆在南方沿海地區(qū)，和經(jīng)濟發(fā)展的活躍程度緊密相關(guān)。

6.3 醫(yī)療創(chuàng)新地域格局已變？上海融資項目近十年來首超北京

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縱觀近十年醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投融資的地域分布趨勢，北京長期占據(jù)著中國醫(yī)療主要醫(yī)療健康創(chuàng)新區(qū)域的主導(dǎo)地位。2020年以前，北京已經(jīng)連續(xù)多年成為我國醫(yī)療健康融資項目最多的地區(qū)。

2017年后上海追趕勢頭較猛，逐漸縮小與北京的差距，并于2020年首次超越北京成為該年中國醫(yī)療健康融資交易最為活躍的地區(qū)。?

廣東、江蘇與浙江三個地區(qū)差距不大，逐年穩(wěn)步發(fā)展。

6.4? 美國加利福尼亞州稱霸，馬薩諸塞州和紐約州形成次中心

2020年，美國加利福尼亞州累計發(fā)生358起融資事件，籌集206.6億美元（約1322.5億人民幣），這也是全球醫(yī)療健康風(fēng)險投資事件交易最為活躍的地區(qū)。?

馬薩諸塞州憑借其著名的生物 技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群和豐富的醫(yī)療資源，超過了經(jīng)濟更為發(fā)達的紐約州成為美國的醫(yī)療健康投融 資第二大州，不過從體量上還是遠遠落后于加州。?

7.1 全球醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)融資TOP10公司

7.2 中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)融資TOP10公司

7.3 全球19家公司在一年之內(nèi)融資三次以上