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軟銀牽頭豪擲90億投資，又從住友“套現(xiàn)”195億，7年打造多家美股上市公司，這家“另類”創(chuàng)新藥企能成功嗎？

時(shí)間：2021-03-25 08:58 │ 來源： E藥經(jīng)理人 │ 閱讀：1399

近日，一場(chǎng)4.5億美元的交易將曾經(jīng)紅極一時(shí)的生物醫(yī)藥公司Roivant Sciences（以下簡(jiǎn)稱“Roivant”）再次拉回大眾視野。中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)成為資本（CHENGWEI CAPITAL）所孵化的計(jì)算機(jī)制藥公司Silicon Therapeutics（以下簡(jiǎn)稱“Silicon”）將歸入Roivant麾下，與Roivant子公司VantAI結(jié)合，共同利用計(jì)算機(jī)提升新藥研發(fā)效率。此次交易中，除了4.5億美元預(yù)付款外，Roivant在未來還將支付潛在監(jiān)管和商業(yè)里程碑費(fèi)用，總交易規(guī)模達(dá)20.5億美元。

作為本次交易的主角之一，Roivant自成立以來“從失敗中找成功”、“不斷擴(kuò)大vant系列子公司”的奇特戰(zhàn)略一直是生物醫(yī)藥行業(yè)中的“另類”。
01 從“豪門棄子接盤俠”到“上市公司制造器”
2007年，22歲的Vivek Ramaswamy（以下簡(jiǎn)稱“Ramaswamy”）加入對(duì)沖基金QVT Financial，成為生物醫(yī)藥方向投資人。彼時(shí)的他，還是初創(chuàng)公司Campus Venture Network的總裁。

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Vivek Ramaswamy

一邊投資，一邊創(chuàng)業(yè)，一邊讀書，對(duì)于這位畢業(yè)于哈佛大學(xué)生物學(xué)專業(yè)的高材生來說，或許并不是難事。在成功出售Campus Venture Network公司的同時(shí)，Ramaswamy又成功投資了多家丙肝藥公司。單是投資研發(fā)出丙肝上市新藥Sofosbuvir的Pharmasset公司這一筆交易，就讓他在投資界聲名鵲起。此外，他還邊工作邊讀完了耶魯大學(xué)法學(xué)博士，順便領(lǐng)了獎(jiǎng)學(xué)金。
在QVT Financial做投資時(shí)，Ramaswamy發(fā)現(xiàn)很多大公司會(huì)因各種原因放棄在研藥物，而這些藥物本身有著廣闊的前景。“為什么不接盤大公司放棄的藥物繼續(xù)研發(fā)呢？”Ramaswamy再次燃起創(chuàng)業(yè)的想法。
2014年，他將這一想法落地，創(chuàng)立了生物技術(shù)公司Valor Biotechnology，也就是現(xiàn)在的Roivant。

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在成立Roivant時(shí)，Ramaswamy還從前東家QVT Financial及幾家投資機(jī)構(gòu)那里募得了1億美元。就這樣，Ramaswamy揣著1億美元開始締造自己的“商業(yè)帝國(guó)”。
Ramaswamy看上的第一款藥是葛蘭素史克的Intepirdine（RVT-101），這是一款用于治療阿爾茨海默病的藥物。
要知道，2014年前后可是眾多大公司在阿爾茨海默病藥物研發(fā)上折戟的時(shí)代。前有強(qiáng)生/輝瑞的Bapineuzumab臨床III期試驗(yàn)在2012年慘遭失敗，超4億美元“打水漂”；后有羅氏在2014年宣布放棄單抗藥物Gantenerumab ，26億美元心血付之東流。
面對(duì)這樣的殘酷現(xiàn)狀，雖然Intepirdine在II期臨床試驗(yàn)中顯示出一些初步療效，但葛蘭素史克還是選擇了放棄這款藥。此時(shí)的Ramaswamy卻看好Intepirdine的未來，所以他通過Roivant的第一個(gè)全資子公司Axovant Sciences（以下簡(jiǎn)稱“Axovant”）花了500萬美元買下了Intepirdine。
在買了Intepirdine不到半年的時(shí)間，Axovant又在2015年5月引進(jìn)了Arena制藥公司的用于治療失眠癥藥物Nelotanserin。這款藥在臨床試驗(yàn)中被證明有效并有良好的耐受性，但由于未達(dá)到試驗(yàn)有效性終點(diǎn)，所以在2008年被Arena制藥放棄。而Axovant則花了400萬美元購(gòu)得了此藥開發(fā)權(quán)，并啟動(dòng)了針對(duì)路易體（DLB）疾病和帕金森氏病的中期試驗(yàn)。
憑借著兩款有希望“變廢為寶”的藥物、低成本的投入以及Ramaswamy對(duì)資本市場(chǎng)的熟悉，Axovant在成立不到一年的時(shí)間內(nèi)便完成了上市。IPO當(dāng)日，Axovant公司成功融資3.15億美元，成為當(dāng)年估值最高的生物科技公司。就這樣，一位29歲的CEO加上7位員工，在沒有一款藥物上市的情況下打造了一個(gè)市值近30億美元的上市公司，也演繹了一場(chǎng)美國(guó)醫(yī)藥造富神話。當(dāng)時(shí)媒體的評(píng)價(jià)，“Axovant募集了3.15億美元，嚇?biāo)牢伊恕薄?/span>
擁有一家上市公司對(duì)于一些創(chuàng)業(yè)者來說已經(jīng)心滿意足，但對(duì)于Ramaswamy來說一切不過是剛剛開始。
就在Axovant上市的同一年，Roivant又創(chuàng)建了第二家子公司Dermavant Sciences（以下簡(jiǎn)稱“Dermavant”），專注于研發(fā)治療皮膚類疾病藥物。2015年11月，Dermavant從衛(wèi)材公司購(gòu)買了用于治療特應(yīng)性皮炎藥物E6005。
2016年6月，Roivant又與武田合作共同創(chuàng)辦了關(guān)注女性健康和其他內(nèi)分泌相關(guān)疾病公司Myovant Sciences（以下簡(jiǎn)稱“Myovant”）。Roivant的第三家子公司誕生。Myovant還獲得了武田開發(fā)的用于治療子宮肌瘤、子宮內(nèi)膜異位、前列腺癌等疾病的藥物Relugolix。2016年10月，也就是成立僅4個(gè)月，Myovant便成功登陸紐交所，募集資金2.18億美元，同樣是當(dāng)年最大IPO。Myovant也成為Roivant擁有的第二個(gè)上市子公司。
也是在2016年，Roivant和Plexcera Therapeutics一起成立了Enzyvant Sciences（以下簡(jiǎn)稱“Enzyvant”），該公司致力于開發(fā)酶替代療法，治療遺傳疾病Farber?。ㄉ窠?jīng)酰胺沉積?。?。此外，Roivant還成立了一家專注于泌尿系統(tǒng)疾病創(chuàng)新療法研究的子公司Urovant Sciences（以下簡(jiǎn)稱“Urovant”）。
2017年，Enzyvant公司獲得杜克大學(xué)研發(fā)的DiGeorge綜合征生物療法RVT-802，用于治療罕見免疫缺陷疾病。同年，RVT-802在美國(guó)獲得了“突破性療法”稱號(hào)和DiGeorge綜合征（cDGS）再生醫(yī)學(xué)高級(jí)療法（RMAT）稱號(hào)。Urovant公司從默克購(gòu)得一款用于治療過度活動(dòng)性膀胱（OAB）的交感性β受體阻滯劑MK-4618。同年，Roivant又新增了兩家子公司：專注于呼吸系統(tǒng)疾病治療的Altavant Sciences和數(shù)據(jù)分析公司Datavant。
如何從眾多藥物中找到自己想要繼續(xù)研發(fā)的藥？Roivan有著自己的一套算法：他們先從公共數(shù)據(jù)庫(kù)和利益相關(guān)者數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)中尋找藥物信息并進(jìn)行篩選。篩選出幾個(gè)候選藥物后，該公司的分析師會(huì)將這些藥物與現(xiàn)有藥物的類別、作用機(jī)理、有效性和安全性進(jìn)行比較，并考慮相關(guān)藥物的市場(chǎng)大小，從而選出目標(biāo)藥物。
Roivant首席信息官丹·羅斯曼曾說：“我們將從研究專利開始，然后確定正在穩(wěn)步進(jìn)行臨床試驗(yàn)的公司。通過這種方式我們將范圍縮小到五個(gè)和三個(gè)藥物。考慮到商業(yè)化，我們也會(huì)考察有多少患者需要這些藥。”
Roivant如坐火箭般的發(fā)展速度及奇特的“選品”方式也吸引了軟銀的好奇與青睞。2017年8月，軟銀牽頭豪擲11億美元（約70億元人民幣）對(duì)其進(jìn)行投資，Roivant一時(shí)風(fēng)頭無二。而軟銀所投的資金也被用于藥物篩選數(shù)據(jù)庫(kù)的建立，以幫助Roivan找到更值得買的藥物。
如果將2014年到2017年定義為Roivant的起步階段，那么2018年和2019年一定是Roivant加速且動(dòng)蕩的年份。
02 ?泡沫破了？
Roivant在2018年像“開了外掛”一般，以4倍速的節(jié)奏拓展自己的子公司，一年時(shí)間擁有8家子公司。
2018年年初，Roivant花了300萬從上市公司ArQule獲得用于治療膽管細(xì)胞癌FGFR抑制劑Derazantinib，又花了5000萬美元從Poxel公司獲得新型2型糖尿病治療藥物Imeglimin的開發(fā)和銷售權(quán)。
2018年4月，Roivant與Arbutus BioPharma一起組建了專注于核酸藥物遞送和開發(fā)公司Genevant。隨后，創(chuàng)建或收購(gòu)了Kinevant、Immunovant、Metavant Sciences、倉(cāng)勝醫(yī)藥（Sinovant Sciences）、Respivant、Aruvant Sciences、Lysovant Sciences GmbH等7家子公司。
在2016年創(chuàng)立的Urovant也在2018年完成了上市，成為Roivant第三家上市子公司。
但生物技術(shù)行業(yè)的公司，終究要看技術(shù)如何。隨著時(shí)間的推移，Roivant購(gòu)買的第一個(gè)藥物Intepirdine的試驗(yàn)也逐漸有了結(jié)果。III期臨床試驗(yàn)結(jié)果顯示，用于治療阿爾茨海默病的Intepirdine與對(duì)照組相比對(duì)患者病情并沒有改善。在進(jìn)行了另一適應(yīng)證試驗(yàn)依舊無效后，Axovant在2018年宣布停止Intepirdine的開發(fā)。
然而，Roivant購(gòu)買的第二個(gè)藥物也沒能逃過被棄的命運(yùn)。經(jīng)過兩年的試驗(yàn)，Nelotanserin在針對(duì)路易體（DLB）疾病的II期臨床試驗(yàn)中沒有達(dá)到主要終點(diǎn)。Axovant在2018年12月宣布放棄Nelotanserin，當(dāng)天Axovant股價(jià)應(yīng)聲下跌超20%。
購(gòu)買的前兩款藥物相繼折戟，Roivant當(dāng)初提出的“從失敗中找成功”的概念也受到了質(zhì)疑。“Ramaswamy可能對(duì)生物技術(shù)一無所知，甚至對(duì)阿爾茨海默病也一無所知，但他是生物技術(shù)領(lǐng)域投資和讓公司上市的大師級(jí)人物。生物技術(shù)市場(chǎng)應(yīng)該基于這樣的事實(shí)：用新技術(shù)為疾病提供更好的治療方法，而當(dāng)金錢技巧開始替代生物技術(shù)時(shí)，陷阱也就越來越大了?！敝襟wFierceBiotech前編輯John D. Carroll在Axovant上市股價(jià)暴漲時(shí)這樣評(píng)價(jià)。
雖然質(zhì)疑聲沒有讓Roivant停下擴(kuò)增子公司的腳步，但擴(kuò)增的步伐倒是明顯放慢了。
時(shí)間來到2019年。新年伊始，Roivant成立了銷售平臺(tái)公司Alyvant，幫助醫(yī)藥銷售解決藥品營(yíng)銷問題。2016年購(gòu)買的藥物Relugolix傳來好消息，在日本批準(zhǔn)上市用于治療子宮肌瘤。
隨后Roivant又創(chuàng)辦了Spirovant、Cytovant、VantAI三家子公司。對(duì)比2018年拓展子公司的速度，2019年僅只達(dá)到了一半。
2019年9月，Roivant將5家子公司、Roivant10%的股份和Roivant醫(yī)療技術(shù)平臺(tái)全部出售給日本住友制藥公司，“套現(xiàn)”近30億美元（約195億元人民幣）。
雖然這幾年Roivant所購(gòu)藥物上市者寥寥，但這并不妨礙Roivant的吸金能力。2019年年末，Roivant子公司Immunovant Sciences與上市公司Health Sciences Acquisitions Corporation合并，Roivant迎來自己第四個(gè)上市子公司。
03? 用投資的眼光創(chuàng)業(yè)
或許是疫情的緣故，Roivant 在2020年僅拓展了一家子公司Lokavant，專注于試驗(yàn)數(shù)據(jù)的整合與分析。截止目前，Roivant在2021年也只拓展了一家子公司Silicon，也就是文章開頭所說的最新交易。
算上2019年出售的5家子公司，目前為止，Roivant先后擁有過21家子公司，其中4家已上市。?

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Roivant子公司列表

Ramaswamy構(gòu)建的“vant系列”商業(yè)帝國(guó)也逐漸形成，而他曾經(jīng)接盤“豪門棄子”的戰(zhàn)略也逐漸轉(zhuǎn)變成追逐“熱門賽道”和購(gòu)買“即將臨盆”的藥物策略。
2018年，阿爾茨海默病藥物Intepirdine研發(fā)失敗后，Roivant的“長(zhǎng)子”Axovant逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閷Ｗ⒂诨虔煼ㄖ委熒窠?jīng)系統(tǒng)疾病的公司。
隨著2017年兩款CAR-T 療法相繼上市，2018年首個(gè)基于iRNA藥物Onpattro在美國(guó)獲批，基因療法來到商業(yè)化爆發(fā)點(diǎn)，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)千億美元。在這樣的背景下，Axovant先后加注了治療罕見病GM1神經(jīng)節(jié)病藥物AXO-AAV-GM1、治療Sandhoff疾病藥物AXO-AAV-GM2以及治療帕金森氏病藥物AXO-Lenti-PD，這三款均是基因療法藥物。2020年11月，Axovant更是改名為Sio Gene Therapies，全線轉(zhuǎn)戰(zhàn)基因療法戰(zhàn)場(chǎng)。
此外，Roivant的子公司Sinovant還在2019年創(chuàng)辦了專注于TCR-T細(xì)胞療法研發(fā)的Cytovant。在CAR-T已有多款產(chǎn)品上市的情況下，布局細(xì)胞療法領(lǐng)域另一細(xì)分賽道似乎是更明智的選擇。
Cytovant花了1000萬美元預(yù)付款，從德國(guó)臨床階段生物技術(shù)公司Medigene AG那里獲得了靶向多種實(shí)體瘤的TCR-T細(xì)胞療法NY-ESO-1、靶向WT-1基因/PRAME（黑素瘤抗原）基因的癌癥疫苗和另外兩種TCR-T細(xì)胞療法。這四款產(chǎn)品總價(jià)值可能超10億美元。
2020年1月，Roivant的另一子公司Dermavant從日本JT公司獲得了用于治療牛皮癬和過敏性皮炎的AhR拮抗劑Tapinaro。目前該藥物正在美國(guó)進(jìn)行III期臨床試驗(yàn)。
在AI制藥興起的時(shí)代，Roivant自然也不會(huì)錯(cuò)過這個(gè)風(fēng)口。除了在2019年成立子公司VantAI外，又在2021年收購(gòu)了Silicon，加強(qiáng)其在AI制藥賽道的競(jìng)爭(zhēng)力。目前，Roivant子公司在多疾病領(lǐng)域至少有20個(gè)正在進(jìn)行的臨床試驗(yàn)。
今年1月，Ramaswamy卸任了Roivant首席執(zhí)行官一職，成為執(zhí)行董事長(zhǎng)。在接受新職位時(shí)他表示，將計(jì)劃專注于發(fā)展大型合作，Roivant的重心也將會(huì)從授權(quán)許可資產(chǎn)轉(zhuǎn)向藥物開發(fā)。
7年時(shí)間先后擁有21家子公司的Roivant，未來7年將會(huì)在這位華爾街“魔術(shù)師”的帶領(lǐng)下走向潛心研發(fā)的道路，還是會(huì)開啟新一輪的資本游戲？這一切還要看Roivant后面的動(dòng)作
04 中國(guó)會(huì)出現(xiàn)“Roivant式”公司嗎？
“從失敗中找成功”、“不斷拓展子公司”、“買買買”的綜合模式前后貫穿著Roivant的7年成長(zhǎng)史。而這三種模式拆開來看，每種模式在中國(guó)都能找到相似的身影。
2012年成立的索元生物憑借著尋找并確定生物標(biāo)記物的能力，想讓宣布失敗的藥物“起死回生”。成功收購(gòu)禮來放棄的抗腫瘤藥物DB102、4輪融資約12億元、啟動(dòng)上市輔導(dǎo)……這些都證明了中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)這種新模式也給予了一定的接納度。
不過也有業(yè)內(nèi)人士表示，這種“從失敗中找成功”的模式在項(xiàng)目引進(jìn)、核心研發(fā)成員接入方面存在一定難度，對(duì)公司的運(yùn)作能力要求較高，失敗項(xiàng)目再次研發(fā)的成功率也很難判斷，所以這種模式也存在爭(zhēng)議。
而“不斷拓展子公司”和“買買買”模式在中國(guó)市場(chǎng)已屬于常見模式。很多傳統(tǒng)藥企轉(zhuǎn)型均是通過拓展新領(lǐng)域的子公司完成，而引進(jìn)項(xiàng)目則是快速布局中國(guó)市場(chǎng)的重要操作。
這三種模式的結(jié)合或許只是特定環(huán)境下極具個(gè)人特色的產(chǎn)物，想要在中國(guó)市場(chǎng)復(fù)制Roivant的模式并不是一件容易的事。加之Roivant先后在中國(guó)創(chuàng)立倉(cāng)勝醫(yī)藥、Cytovant，收購(gòu)Silicon，中國(guó)市場(chǎng)也早已成為Roivant進(jìn)軍的目標(biāo)。當(dāng)國(guó)際化成為“必選項(xiàng)”，比拼的不僅僅是商業(yè)模式。


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