隨著373家A股醫(yī)藥上市公司年報業(yè)績披露完畢，生物醫(yī)藥各細分賽道的成績單也浮出水面。
總體而言，2020年營收超百億的醫(yī)藥企業(yè)共47家，上海醫(yī)藥以1919億元的總營收笑傲群雄，九州通緊隨其后，成為第二家千億營收的醫(yī)藥企業(yè)。從凈利潤來看，有49家醫(yī)藥企業(yè)歸母凈利潤超過10億元。其中，邁瑞醫(yī)療與恒瑞醫(yī)藥兩大巨頭凈利潤均超過60億元，分別為66.57億元與63.28億元。意外的是，力壓邁瑞與恒瑞，英科醫(yī)療以70.07億元的凈利潤奪得2020年凈利潤冠軍，英科醫(yī)療暴增40倍的凈利潤，也是一大批“新冠紅利股”的縮影。受疫情影響，凈利潤增長排名中，增長位居前列的企業(yè)，幾乎全被醫(yī)療器械、試劑診斷類企業(yè)占據，漲幅最高可至6397%。另有48家藥企呈現(xiàn)凈利潤虧損的狀態(tài)，包括康希諾、君實生物、百奧泰、澤璟制藥等多家科創(chuàng)板企業(yè)。受疫情與醫(yī)藥政策等眾多因素影響，上市藥企2020年的表現(xiàn)呈現(xiàn)“幾家歡樂幾家愁”的狀態(tài)。各細分賽道的傳統(tǒng)豪強表現(xiàn)如何？漲幅過千的企業(yè)在后疫情時代將走向何方？持續(xù)虧損的科創(chuàng)板biotech們何時開始盈利？作為化學藥龍頭企業(yè)，恒瑞醫(yī)藥2020年市值已經逼近6000億元。2020年營收達277.35億元，同比增長19.09%，歸母凈利潤達63.28億元，同比增長18.78%；研發(fā)投入持續(xù)增長，2020年達49.89億元，相比2019年增加28.04%。其重磅創(chuàng)新藥氟唑帕利膠囊于2020年年底獲批上市，成為國內首個自主研發(fā)、擁有知識產權的PARP抑制劑。核心產品注射用卡瑞利珠單抗、鹽酸艾司氯胺酮注射液、培門冬酶注射液、注射用紫杉醇等被納入國家醫(yī)保目錄，提高了藥品可及性。除了在國內市場收獲頗豐外，恒瑞海外拓展的步伐也逐漸加快。其鹽酸右美托咪定氯化鈉注射液獲批在美銷售，此外還有近20個制劑產品實現(xiàn)在歐美日市場銷售；卡瑞利珠單抗、吡咯替尼、SHR-1701分別被許可給3家韓國公司在韓開發(fā)。除了產品上市或對外授權外，恒瑞近20個創(chuàng)新藥項目也被獲準開展全球多中心或地區(qū)性臨床試驗，為此恒瑞還加大了早期研發(fā)團隊的投入，建立了恒瑞美國臨床團隊和歐洲臨床中心，進一步完全其全球創(chuàng)新體系。復星醫(yī)藥作為醫(yī)藥工業(yè)中，營收最高的藥企，在研發(fā)方面的巨額投入引人關注。復星醫(yī)藥在2020年實現(xiàn)303.07億元營收，同比增長6.02%；歸屬于上市公司股東凈利潤36.63億元，同比增長10.27%；其核心板塊制藥業(yè)務實現(xiàn)營收218.8億元；醫(yī)療器械與醫(yī)學診斷業(yè)務實現(xiàn)營收52.17億元；醫(yī)療服務業(yè)務實現(xiàn)營收31.72億元。其研發(fā)投入繼續(xù)加大，2020年研發(fā)投入共計40.03億元，同比增長15.59%。2020年新冠疫情之下，復星醫(yī)藥與BioNTech簽訂協(xié)議，獲得針對新型冠狀病毒的mRNA新冠疫苗在中國大陸及港澳臺獨家開發(fā)、商業(yè)化授權。2021年1月，mRNA新冠疫苗BNT162b2在中國香港獲緊急使用權。其獨到的選品能力也在這次新冠疫苗的引進中得到充分展現(xiàn)。生物制品：長春高新節(jié)節(jié)高，君實生物蓄勢待發(fā)長春高新2020年以1800多億元市值占據生物制品領域龍頭“寶座”。其2020年營業(yè)收入約為85.77億元，同比增長16.31%；歸屬于上市公司股東凈利潤30.47億元，同比增長71.64%；研發(fā)費用達4.75億元，同比增長28.12%。其中，子公司金賽藥業(yè)實現(xiàn)收入58.03億元，同比增長20.34%；實現(xiàn)凈利潤27.60億元，同比增長39.66%。子公司百克生物實現(xiàn)收入14.33億元，同比增長43.30%；實現(xiàn)凈利潤4.09億元，同比增長133.88%。作為其核心子公司，凈利潤30億元中有27.6億元來自金賽藥業(yè)。金賽藥業(yè)的生長激素管線四季度持續(xù)增長，大幅度提高了該公司業(yè)績。而子公司百克生物的水痘疫苗在市場份額獨占鰲頭，獲得批簽發(fā)883.02萬人份，較上年批簽發(fā)數量增加23.33%，2021年預計簽發(fā)300-400萬人份。同時，百克生物鼻噴流感疫苗獲批上市，批簽發(fā)157萬瓶，為公司業(yè)績帶來大幅增長。作為國內創(chuàng)新藥的龍頭企業(yè)之一，君實生物一直在持續(xù)投入產品的研發(fā)。2020年，君實生物營收15.95億元，同比增長105.77%；研發(fā)投入17.89億元，同比增長90.03%；凈利潤虧損16.69億元，上年同期虧損7.47億元。作為國內首款 PD-1 單抗藥物，特瑞普利單抗在2020年銷售收入為10.03億元，成為其營收主要來源。隨著在研發(fā)方面投入的加大，君實生物的產品管線也越發(fā)豐富。截至今年3月30日，該公司已有30項在研產品，包括28個創(chuàng)新藥，2個生物類似藥，覆蓋五大治療領域，包括惡性腫瘤、自身免疫系統(tǒng)疾病、慢性代謝類疾病、神經系統(tǒng)類疾病以及感染類疾病。在腫瘤治療領域，君實生物已布局多種不同治療方式，包括單抗、ADC、細胞治療等新技術。其在研項目如JS001（特瑞普利單抗注射液）、UBP1211（修美樂生物類似藥）、JS002（重組人源化抗PCSK9注射用單克隆抗體）等重磅產品進展都在持續(xù)推進中。隨著在研產品的逐步推進，以君實生物為代表的的一眾科創(chuàng)板biotech，何時走出未盈利“陰影”，值得關注。在CDMO領域，藥明康德始終保持著“一騎絕塵”的奔跑速度。2020年，藥明康德實現(xiàn)營業(yè)收入165.35億元，同比增長28.46%。凈利潤約29.60億元，同比增加59.62%。其中，中國區(qū)實驗室服務實現(xiàn)收入85.4億元，同比增長32.02%；CDMO服務實現(xiàn)收入52.8億元，同比增長40.78%，臨床研究及其他CRO服務實現(xiàn)收入11.6億元，同比增長9.98%。。而其美國區(qū)實驗室服務因疫情影響收入同比下滑2.96%，營收為15.1億元。除了藥明康德外，泰格醫(yī)藥、凱萊英、康龍化成等公司也持續(xù)保持增長，盈利能力保持較高水平。從盈利能力角度來看，大部分公司均實現(xiàn)較高毛利率增長。泰格醫(yī)藥2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤約為17.5億元，同比增長107.9%，毛利率達47.4%。凱萊英2020年實現(xiàn)營收31.50億元，同比增長28.04%；歸母凈利潤7.22億元，同比增長30.37%。其中商業(yè)化CDMO收入占比提升至52.63%，實現(xiàn)收入11.8億元，同比增長17.82%?？谍埢蓪崿F(xiàn)營業(yè)收入51.3億元，同比增長36.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤11.7億元，比同比增長114.25%，主營業(yè)務毛利率達到37.40%；CMC（小分子CDMO）服務實現(xiàn)營業(yè)收入12.2億元，同比增長35.54%。整體來看，藥明康德通過兼并整合幾乎將業(yè)務已經覆蓋到了從臨床前CRO到CMO/CDMO的全產業(yè)鏈，已并成功躋身全球TOP10 CRO企業(yè)。而泰格醫(yī)藥、康龍化成以及凱萊英等更專注于單一業(yè)務，仍通過并購加強在專精領域的強勢地位。短期來看，國內CXO行業(yè)“一超多強”的局面還將持續(xù)。醫(yī)藥商業(yè)：上海醫(yī)藥登頂營收之王毫不意外，醫(yī)藥流通企業(yè)再次登頂總營收榜首。在373家A股上市藥企總營收排名方面，醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)占據了TOP10中的八個席位。總營收超過1000億元的兩家企業(yè)，上海醫(yī)藥以1919億元的總營收摘取營收榜桂冠，同比增長2.86%；九州通以1108億元緊隨其后。盈利方面，有18家醫(yī)藥商業(yè)公司2020年度歸母凈利潤實現(xiàn)同比增長，其中，上海醫(yī)藥以44.96億元歸母凈利潤榮登榜首，同比增長率10.17%；此外，九州通、國藥一致、國藥股份、中國醫(yī)藥也在盈利榜前五之列。作為營收之王，上海醫(yī)藥的醫(yī)藥工業(yè)也實現(xiàn)收入237.43億元，同比增長1.08%；醫(yī)藥商業(yè)實現(xiàn)收入1681.66億元，同比增長3.12%。醫(yī)藥工業(yè)主營業(yè)務貢獻利潤22.53億元，同比增長8.56%；醫(yī)藥商業(yè)主營業(yè)務貢獻利潤25.14億元，同比增長13.21%。上海醫(yī)藥在2020年的年報中表示，在醫(yī)藥商業(yè)板塊，致力于打造醫(yī)療服務生態(tài)閉環(huán)——醫(yī)藥分銷業(yè)務實現(xiàn)銷售收入1676.50億元，同比增長3.24%；毛利率6.97%，較上年同期上升0.10個百分點。醫(yī)藥零售業(yè)務實現(xiàn)銷售收入85.19億元，同比上升2.15%，毛利率13.48%，較上年同期下降0.75個百分點。年報顯示，上海醫(yī)藥2020年首次躋身全球《財富》500強企業(yè)榜單。在醫(yī)藥工業(yè)方面擁有豐富的產品線，常年生產約700個藥品品種，主要覆蓋抗腫瘤、心腦血管、精神神經、抗感染、自身免疫、消化代謝和呼吸系統(tǒng)七大治療領域，過億產品高達42個。近年來，上海醫(yī)藥堅持自主研發(fā)和BD雙輪驅動的創(chuàng)新轉型，并持續(xù)加大研發(fā)投入，2020年達到19.72億元，位居行業(yè)第6，目前已有25個創(chuàng)新藥物研發(fā)項目處于臨床研究及臨床試驗申請階段；仿制藥方面，截至2021年3月底，公司已有25個品種（31個品規(guī)）通過一致性評價，進度及數量均居于全國前列。在醫(yī)藥商業(yè)方面，上海醫(yī)藥業(yè)務規(guī)模位居全國第二，擁有直接覆蓋全國24 個省市的網絡布局和高度集約化、信息化的現(xiàn)代藥品流通體系，同時也是中國最大的藥品、疫苗及醫(yī)療器械進口平臺。值得注意的是，5月11日晚間上海醫(yī)藥發(fā)布公告將引入云南白藥為戰(zhàn)略投資者引發(fā)關注。公告顯示，上海醫(yī)藥與云南白藥的戰(zhàn)略合作將圍繞大健康產業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，以科技創(chuàng)新為引領，秉持“順應產業(yè)變革，加快轉型發(fā)展，力爭行業(yè)領先”的經營方針，在深化市場開發(fā)與渠道拓展、提升雙方產品價值挖掘與精細化運作能力、深化全國商業(yè)網絡布局、加強雙方品牌效應、推進資本合作等方面強強聯(lián)合。醫(yī)療器械“一哥”邁瑞醫(yī)療在2020年取得營收210.62億元，同比增長27%；公司歸母凈利潤66.58億元，較上年同期增長42.24%；經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為88.7億元，同比增長87.85%。對于2020年主要的業(yè)績驅動因素，邁瑞醫(yī)療表示，2020年，隨著新冠疫情在全球范圍的暴發(fā)，生命信息與支持業(yè)務的監(jiān)護儀、呼吸機、輸注泵和醫(yī)學影像業(yè)務的便攜彩超、移動DR的需求量大幅增長，其中對生命信息與支持業(yè)務的拉動作用尤為顯著。作為邁瑞的基石業(yè)務，生命信息與支持業(yè)務2020年實現(xiàn)營業(yè)收入100.06億元，同比增長高達54.18％。監(jiān)護儀、呼吸機、輸注泵以及瑞智聯(lián)IT解決方案作為突破產品，在新冠疫情期間成為助力各國醫(yī)療機構戰(zhàn)勝疫情的強力科技武器，并驅動產線強勁增長。體外診斷方面，邁瑞醫(yī)療2020年實現(xiàn)營收66.46億元，同比增長14.31％。醫(yī)學影像業(yè)務方面，2020年該公司實現(xiàn)營收41.96億元，同比增長3.88％。不同于醫(yī)械一哥一向穩(wěn)定的發(fā)揮，受疫情影響，以診斷類業(yè)務為主的企業(yè)呈現(xiàn)利潤大幅增長趨勢。從373家A股上市藥企利潤同比增長排名來看，漲幅超過1000%的企業(yè)中，幾乎全部為醫(yī)療器械企業(yè)。其中，圣湘生物6397%、英科醫(yī)療4033%、中紅醫(yī)療2907%、東方生物2068%，漲幅更是超過2000%。圣湘生物年報顯示，全年總營收47.63億元，同比增長1203%，凈利潤26.17億元，同比增6527%，扣非凈利潤25.93億元，同比增長6786%。圣湘生物業(yè)績的大幅增長的原因，則是新冠疫情中對檢測試劑盒的緊急需求，“主要系報告期內，面對全球突發(fā)疫情，公司所開發(fā)的產品較好地滿足了市場需求，新冠核酸檢測試劑、核酸檢測儀器、相關耗材、檢驗服務等產品及服務的銷售業(yè)績取得重大突破?！?/span>上市不到10個月，依靠新冠檢測試劑盒實現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)的圣湘生物，正在大手筆斥資成為另一“同行”科華生物的第一大股東。圣湘生物對此公告稱，雙方可在技術平臺、產品線、渠道、市場等領域優(yōu)勢互補，進一步完善雙方病種解決方案、全場景化系統(tǒng)解決方案，充分發(fā)揮協(xié)同效應。2004年上市的科華生物打造了臨床體外診斷試劑和全自動檢測分析儀器兩大研發(fā)技術平臺，實現(xiàn)診斷試劑和儀器的“系列化”和“一體化”。科華生物自產產品聚焦免疫診斷、生化診斷、分子診斷三大領域，擁有260余項獲國家藥品監(jiān)督管理部門批準的試劑和儀器產品，80余項經歐盟CE認證的國內產品。同時，意大利子公司TGS自主擁有80余項CE認證產品。圣湘生物董事長戴立忠曾表示，“公司正努力打造高創(chuàng)新能力、高產業(yè)轉化效率的分子診斷科技平臺型企業(yè)?！比绱丝磥恚庋硬①弻⑹俏磥硎ハ嫔镎掀脚_資源重要方式之一。
中藥巨頭：跨界日化 業(yè)績頗佳
截至2020年末，片仔癀已超越云南白藥成為中藥市值一哥。
中藥一哥片仔癀2020年實現(xiàn)營業(yè)總收入65.11億元，比上年同期增加7.89億元，增長13.78%；實現(xiàn)利潤總額19.7億元，比上年同期增加3.34億元，增長20.33%；實現(xiàn)凈利潤16.90億元，比上年同期增加3.03億元，增長21.85%。從當前片仔癀的業(yè)務構成來看，收入由醫(yī)藥制造業(yè)，化妝品、日化和醫(yī)藥流通業(yè)三部分構成。2020年三大業(yè)務所占營收比例分別為42%、14%和14%。
醫(yī)藥制造業(yè)方面，片仔癀主營以肝病相關的片仔癀系列產品，2020年收入增速為20.25%。自2014年起，片仔癀便開始實施“一核兩翼”戰(zhàn)略，即保持傳統(tǒng)中藥生產龍頭企業(yè)的核心優(yōu)勢，以保健食品、日化用品的發(fā)展作為兩翼，以藥品流通為補充。該戰(zhàn)略實施6年后，片仔癀日化板塊在總營收中的比重已由2017年時占比8.6%提升至14%。不可否認的是，隨著藥品利潤的不斷壓縮，以片仔癀、云南白藥為代表的的中藥巨頭，在美妝、日化領域卻取得了不錯的業(yè)績表現(xiàn)，甚至成為了新的利潤增長點。中藥企業(yè)生產的化妝品和日化品，具有天然的品牌背書，其科研能力、產品質量、功效導向及口碑給消費者以品牌信賴的基礎。福建片仔癀化妝品有限公司擁有“片仔癀”、“皇后”等多品牌，打造草本護膚品牌；漳州片仔癀上海家化口腔護理有限公司的業(yè)務則涵蓋牙膏及漱口水類別，產品包括“片仔癀牙火清系列”、“片仔癀抑菌傘系列”等。2020年，福建片仔癀化妝品有限公司實現(xiàn)凈利潤1.14億元，同比增長41.23%；漳州片仔癀上海家化口腔護理有限公司則實現(xiàn)利潤總額0.07億元，同比增長233.58%。整體來看，片仔癀的化妝品、日化產品的營業(yè)收入比上年增長42.49%，毛利率達60%以上，被視為帶動片仔癀營收增長的潛在板塊。相較于片仔癀，云南白藥在日化領域的布局更加豐富。云南白藥快消品牌的龍頭地位穩(wěn)固，牙膏市場份額持續(xù)穩(wěn)居全國第一，2020年末，市場占有率達到22.2%。年報顯示，日化板塊收入占云南白藥營收的16.45%，歸母凈利潤占全公司比為34.34%，產品布局包括牙膏、口腔修護含漱液、水牙線、蒸汽眼罩、護眼貼等。備注：以上企業(yè)相關數據均按照上市公司主體計算，集團類公司多個上市主體未做數據合并。
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