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毫無(wú)來(lái)由的一則消息，讓“東北藥茅”長(zhǎng)春高新陷入困局。

8月17日，浙江省藥械采購(gòu)平臺(tái)發(fā)布了《關(guān)于征求浙江省公立醫(yī)療結(jié)構(gòu)第三批藥品集中帶量采購(gòu)文件意見的通知》。和其他集采文件不同，這份文件的“集采品種”一欄全是空的。

但很快，網(wǎng)絡(luò)上就傳出了一張據(jù)稱是此次集采品種的表格。其中涉及了讓長(zhǎng)春高新的主力品種：生長(zhǎng)激素。

圖源 網(wǎng)絡(luò)

在此之前，廣東聯(lián)盟曾對(duì)生長(zhǎng)激素進(jìn)行過(guò)集采，當(dāng)時(shí)就讓長(zhǎng)春高新驚出一身冷汗，股價(jià)也掉了不少。如今浙江也來(lái)，市場(chǎng)自然擔(dān)心：生長(zhǎng)激素的全國(guó)性集采可能也不遠(yuǎn)了。

8月18日，長(zhǎng)春高新跌幅10%，其中機(jī)構(gòu)賣出金額近4億元；8月19日，長(zhǎng)春高新股價(jià)還在繼續(xù)下行，截至收盤，長(zhǎng)春高新跌幅達(dá)4.21%。

今年年初，醫(yī)藥行業(yè)關(guān)注的目光逐漸偏離創(chuàng)新藥，開始轉(zhuǎn)向消費(fèi)醫(yī)療，認(rèn)為醫(yī)美、增高、植發(fā)、口腔、近視治療這些需求會(huì)爆發(fā)。

如今8個(gè)月快過(guò)去了，消費(fèi)醫(yī)療沒能迎來(lái)想象中的爆發(fā)，卻陸續(xù)迎來(lái)了集采。

集采“狙擊”長(zhǎng)春高新

因集采而股價(jià)崩盤，長(zhǎng)春高新已經(jīng)不是第一次經(jīng)歷了。

今年1月，廣東省藥品交易中心發(fā)布《廣東聯(lián)盟雙氯芬酸等藥品集中帶量采購(gòu)文件》，其中包含有生長(zhǎng)激素。

廣東聯(lián)盟有江西、山西等近十個(gè)省份參與，區(qū)域覆蓋小半個(gè)中國(guó)。集采會(huì)壓低價(jià)格，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能不保。集采文件發(fā)出后的三個(gè)交易日，長(zhǎng)春高新的股價(jià)連續(xù)跌停，市值蒸發(fā)超260億元。

生長(zhǎng)激素一直是長(zhǎng)春高新的盈利主力軍。2021年，長(zhǎng)春高新旗下經(jīng)營(yíng)生長(zhǎng)激素的金賽藥業(yè)凈利潤(rùn)為44.63億元，而長(zhǎng)春高新總凈利潤(rùn)為37.57億元。這意味著，金賽藥業(yè)還補(bǔ)貼了長(zhǎng)春高新。

因此，長(zhǎng)春高新最怕的就是“頂梁柱”被削去利潤(rùn)。因此，在申報(bào)的時(shí)候長(zhǎng)春高新只報(bào)了非核心的粉針產(chǎn)品，利潤(rùn)核心水針劑根本就沒有申報(bào)集采。在長(zhǎng)春高新生長(zhǎng)激素的總營(yíng)收中，粉針只占10%。

最終，廣東聯(lián)盟集采入選的品種全是粉針，一個(gè)水針都沒有。這多少給了市場(chǎng)一些信心：集采難以動(dòng)搖生長(zhǎng)激素的核心盤。

然而，很快，青海省藥品采購(gòu)中心發(fā)布消息，長(zhǎng)春高新的核心產(chǎn)品長(zhǎng)效水針（54IU /9.0 mg/1 .0ml）的掛網(wǎng)價(jià)格從原來(lái)的5600元降為3500元，降幅達(dá)37.5%。

集采把最基礎(chǔ)的粉針價(jià)格壓低，必然會(huì)有部分患者選擇便宜的產(chǎn)品。長(zhǎng)春高新自己也回應(yīng)：降價(jià)有利于長(zhǎng)效水針盡快占據(jù)市場(chǎng)份額，公司正全力推廣長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素。

頭上籠罩著集采的陰云，總歸不是好事。雖然上半年多家機(jī)構(gòu)參與過(guò)長(zhǎng)春高新的投資者關(guān)系活動(dòng)，并對(duì)生長(zhǎng)激素參與集采的狀況進(jìn)行了詳細(xì)的分析，但浙江集采一來(lái)，機(jī)構(gòu)們的第一反應(yīng)仍然是：跑。

對(duì)此，長(zhǎng)春高新的回應(yīng)是：這只是一個(gè)征求意見，公司沒有接到正式的通知。

整治消費(fèi)醫(yī)療或成下一趨勢(shì)

每每碰到集采就“受傷”，長(zhǎng)春高新的境遇代表了消費(fèi)醫(yī)療的外部環(huán)境。

與常規(guī)醫(yī)療不同，消費(fèi)醫(yī)療所提供的不是治病的必要服務(wù)，而是服務(wù)于患者提高個(gè)人生活品質(zhì)的目的。這類服務(wù)通常不在公立醫(yī)院開展，基本都需要自費(fèi)。

正因?yàn)榇耍?strong style="margin: 0px; padding: 0px; outline: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important;">消費(fèi)醫(yī)療類公司基本不受集采影響，毛利率居高不下，長(zhǎng)期處于高估值階段。據(jù)長(zhǎng)春高新2021年年報(bào)，其制藥業(yè)的的毛利率達(dá)90%以上。同屬于消費(fèi)醫(yī)療的“牙茅”通策醫(yī)療，“眼茅”愛爾眼科，醫(yī)美代表愛美客等，也一度被視為踩在黃金賽道的掘金者。

不過(guò)今年以來(lái)，這類公司的估值也在迅速重塑中。其中一大原因在于，消費(fèi)醫(yī)療的基礎(chǔ)——居民的消費(fèi)力已發(fā)生了巨大變化。

據(jù)中國(guó)政府網(wǎng)，今年上半年，全國(guó)居民人均可支配收入平均數(shù)增幅為4.7%，遠(yuǎn)低于去年同期的12.6%。顯示居民收入增長(zhǎng)乏力，控制消費(fèi)意愿增強(qiáng)。

圖源 中國(guó)政府網(wǎng)

衣食住行等日常需求仍要持續(xù)，這時(shí)候政策就不得不出面，逐步擠出一些非剛需行業(yè)的水分。

種植牙是第一個(gè)被盯上的領(lǐng)域，因?yàn)樾枨罅看?、價(jià)格高，民眾抱怨較多。今年年初，國(guó)務(wù)院明確提出將會(huì)盡快推進(jìn)種植牙集采。

果然，8月18日，國(guó)家醫(yī)保局正式啟動(dòng)了種植牙和治療收費(fèi)的專項(xiàng)整治行動(dòng)。這一行動(dòng)直接瞄準(zhǔn)了市場(chǎng)上通策醫(yī)療等牙科上市公司的核心業(yè)務(wù)。

未來(lái)，醫(yī)美、植發(fā)這些更偏美容的行業(yè)會(huì)不會(huì)納入集采，還真不好說(shuō)。藥價(jià)之后，事關(guān)用藥、診療服務(wù)類項(xiàng)目的收費(fèi)可能成為下一階段的整治重點(diǎn)。