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最近幾個月，國內(nèi)醫(yī)學(xué)影像圈頗為不平靜。

8月22日，聯(lián)影醫(yī)療在上交所科創(chuàng)板上市。這家成立于2011年的“影像新貴”，與早在1997年就已IPO的老牌械企萬東醫(yī)療，一南一北，成為目前國內(nèi)僅有的兩家具備CT和MRI研發(fā)制造能力的上市企業(yè)。

與此同時——

9月1日，東軟醫(yī)療向港交所遞交上市申請。

6月30日，深圳安科申請創(chuàng)業(yè)板上市獲受理。

6月29日，明峰醫(yī)療申請科創(chuàng)板上市獲受理。

▲ 圖1 五大廠商產(chǎn)品線對比

從產(chǎn)品線列表可以看出，東軟醫(yī)療、聯(lián)影、萬東、安科、明峰這五大廠商有三條完全重合的產(chǎn)線，分別是：CT、MRI和DR。

來自灼識咨詢的數(shù)據(jù)顯示：

2020年，全球CT市場規(guī)模約135.3億美元，預(yù)計2030年將達(dá)到約215.4億美元，年復(fù)合增長率為4.8%；

2020年，中國CT市場規(guī)模約172.7億元，預(yù)計2030年將達(dá)到290.5億元，年復(fù)合增長率為5.3%。

2020年，全球MR市場規(guī)模93.0億美元，預(yù)計2030年將達(dá)到145.1億美元，年復(fù)合增長率為4.5%；

2020年，中國MR市場規(guī)模89.2億元，預(yù)計2030年將增長至244.2億元，年復(fù)合增長率為10.6%。

2020年，全球XR市場規(guī)模約120.8億美元，預(yù)計2030年將達(dá)202.7億美元；

2020年，中國XR市場規(guī)模約123.8億元，預(yù)計2030年將達(dá)206.0億元，年復(fù)合增長率達(dá)5.2%。

從以上數(shù)據(jù)可知，CT、MRI和DR這三類醫(yī)學(xué)影像診斷產(chǎn)品，無論放眼全球還是國內(nèi)、當(dāng)下還是未來，CT的市場規(guī)模都是最大的。

本文從產(chǎn)品、收入、研發(fā)等多個方面，對這五大廠商CT產(chǎn)線的各項數(shù)據(jù)進(jìn)行對比分析。(數(shù)據(jù)收集截至2022年10月20日)

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▲ 圖2 2019年-2022上半年總營收及利潤

2018年，衛(wèi)健委發(fā)布《大型醫(yī)用設(shè)備配置許可管理目錄(2018年)》，規(guī)定64排(不含)以下CT不再納入乙類大型醫(yī)用設(shè)備管理目錄，釋放了各級醫(yī)療機(jī)構(gòu)特別是縣級醫(yī)院和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院等基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的需求，促進(jìn)了國內(nèi)CT市場的快速增長。

2020年爆發(fā)的新冠疫情也對CT發(fā)展帶來重要影響，推動了大中型公立醫(yī)院對國產(chǎn)品牌的進(jìn)一步認(rèn)可，為國產(chǎn)CT帶來后續(xù)發(fā)展空間。

盡管各廠商營收體量不同，但CT收入都占據(jù)了半壁江山，且比例還有逐年提升的趨勢。以2021年數(shù)據(jù)為例②：

東軟醫(yī)療CT收入15.72億，占總營收的56.08%；

聯(lián)影醫(yī)療CT收入34.21億，占主營收入的47.87%；

深圳安科CT收入4.54億元，占主營收入的67.50%；

明峰醫(yī)療CT收入3.12億元，更是占了總營收的90%以上。

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▲ 圖3 五大廠商CT產(chǎn)品型號

在國產(chǎn)CT領(lǐng)域，東軟醫(yī)療是當(dāng)之無愧的先行者。

1997年，東軟醫(yī)療創(chuàng)始人團(tuán)隊研發(fā)出首臺全身CT。

1998年，東軟醫(yī)療正式成立，陸續(xù)開發(fā)出多款CT新品：

2000年，首臺螺旋CT；

2003年，首臺雙排螺旋CT；

2008年，首臺16層CT；

2012年，首臺64層CT；

2015年，首臺128層CT；

2019年，首臺256層寬體探測器能譜CT；

2020年，首臺512層CT。

來自弗若斯特沙利文的資料顯示，截至2021年12月31日，中國CT安裝量中的11.5%由東軟醫(yī)療生產(chǎn)。

從產(chǎn)品構(gòu)成角度來看：

64層至128層CT是CT市場中增長最快的細(xì)分領(lǐng)域；64排以下CT的國產(chǎn)化率已經(jīng)超過50%，國產(chǎn)品牌替代率較高。

作為三級醫(yī)院和部分二級醫(yī)院主力機(jī)型的64排CT，國產(chǎn)品牌滲透率逐漸提高，已進(jìn)入國產(chǎn)替代的關(guān)鍵期；除東軟醫(yī)療、聯(lián)影、安科、明峰之外，賽諾威盛、開影等國產(chǎn)廠商也開始嶄露頭角。

在高端/超高端CT領(lǐng)域，東軟醫(yī)療、聯(lián)影、安科、明峰均有相應(yīng)產(chǎn)品面市，也是目前僅有的四家擁有超高端CT上市產(chǎn)品的國產(chǎn)品牌廠商，未來無疑將與進(jìn)口品牌展開一番較量。

以東軟醫(yī)療“NeuViz Epoch(無極)”在2020年5月底獲批上市作為開端，2020年下半年，國產(chǎn)超高端CT迎來一個小高潮：

8月初，聯(lián)影醫(yī)療“uCT 960+”獲批NMPA；

12月初，深圳安科發(fā)布“ANATOM S800盛景256層CT”；

同在12月，明峰醫(yī)療“QuantumEye量子眼256排超高端CT”獲批NMPA。

▲ 圖4 超高端CT技術(shù)指標(biāo)對比

256層或以上CT能夠極大改善成像質(zhì)量并縮短掃描時間，具有科研和臨床雙重價值，可以滿足現(xiàn)在和未來一段時間大型醫(yī)療機(jī)構(gòu)升級換代需求。今年7月份衛(wèi)健委最新發(fā)布的《2021年我國衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示，我國現(xiàn)有三級醫(yī)院3275個，較去年新增279家，這也是未來配置高端/超高端CT的核心市場。

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自1971年CT首次應(yīng)用于臨床以來，CT在半個多世紀(jì)的時間里飛速發(fā)展，從提高機(jī)架轉(zhuǎn)速、增加探測器排數(shù)、提升球管性能等硬件進(jìn)展，到圖像重建算法更新迭代、多模態(tài)多維度信息提取、光子計數(shù)等技術(shù)創(chuàng)新，CT正在向更加多元化的方向邁進(jìn)。

未來幾年，五大廠商在CT產(chǎn)線都有著明確的研發(fā)計劃和時間安排。作為其中CT產(chǎn)線較薄弱的萬東醫(yī)療，在三年計劃里也已經(jīng)列出了未來CT產(chǎn)線的三個發(fā)展階段。

▲ 圖5 正在開發(fā)的產(chǎn)品及上市時間線

在研發(fā)投入方面，五大廠商的占比基本都達(dá)到了10%以上。以2021年數(shù)據(jù)為例：

東軟醫(yī)療：研發(fā)投入3.71億，占比13.2%；

聯(lián)影：研發(fā)投入10.48億，占比14.45%；

萬東：研發(fā)投入1.07億，占比9.27%；

安科：研發(fā)投入0.71億，占比10.40%；

明峰：研發(fā)投入0.82億，占比23.22%。

▲ 圖6 五大廠商研發(fā)投入對比

▲ 圖7 研發(fā)人員數(shù)量及收入

說明：

(1)東軟醫(yī)療數(shù)據(jù)截至2022年6月30日，其他廠商數(shù)據(jù)截至2021年末。

(2)研發(fā)人員平均收入計算方法：研發(fā)費用中的職工薪酬總數(shù)除以研發(fā)人員數(shù)量。

五大廠商的研發(fā)人員數(shù)量基本都占到了員工總?cè)藬?shù)的20%以上，聯(lián)影更是達(dá)到接近40%的比例。

從研發(fā)人員收入來看：

萬東在五大廠商中最高，平均44.75萬/年；

其次是明峰，平均37.69萬/年；

聯(lián)影和安科平均分別為31.47萬元/年、22.21萬元/年；

東軟醫(yī)療按2022年上半年平均值推算，全年約為15萬。

但收入還需考慮到地域差異性。五大廠商中，聯(lián)影位于上海，萬東位于北京，安科位于深圳，明峰位于杭州，這四地在2017-2020年的地區(qū)生產(chǎn)總值均超萬億；東軟醫(yī)療位于沈陽，其地區(qū)生產(chǎn)總值相對上述四個城市低了一個數(shù)量級。以下為2017-2020年這幾個城市的地區(qū)生產(chǎn)總值對比圖③。

▲ 圖8 五地2017-2020年地區(qū)生產(chǎn)總值

截至2022年6月底，東軟醫(yī)療在全球累計發(fā)售44,000臺影像設(shè)備；聯(lián)影醫(yī)療共推出80余款產(chǎn)品，2019-2021年累計發(fā)售影像設(shè)備8000余臺。這對“影像雙雄”，撐起了國產(chǎn)CT的半邊天。

從東軟醫(yī)療的孤軍奮戰(zhàn)、聯(lián)影醫(yī)療的橫空出世，到安科、萬東的奮起直追，再到明峰、康達(dá)、賽諾威盛、開影等廠商的百花齊放……與二十多年前的茫然摸索不同，如今，國產(chǎn)替代的政策支持更加有力，國內(nèi)CT廠商也在補齊短板，從簡單模仿向技術(shù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)變：從中國第一臺全身CT的“零突破”，到16層、64層…512層、640層加速發(fā)展，再到光子計數(shù)、人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)等先進(jìn)技術(shù)的自主可控，都將讓國產(chǎn)品牌的推進(jìn)更加從容自信。

注①：未經(jīng)會計師審計或?qū)忛啠粯?gòu)成盈利預(yù)測或業(yè)績承諾。

注②：萬東醫(yī)療的第一支柱產(chǎn)品線是DR，其CT產(chǎn)品無論在銷售數(shù)量還是金額方面，目前都無法與另外四家廠商相比擬，故未在此列出。

注③：資料來源于國家統(tǒng)計局。

*本文數(shù)據(jù)來源于財報或招股書。