近日，汕頭市超聲儀器研究所股份有限公司(以下簡稱“汕頭超聲”)更新了招股書并回復(fù)深交所二輪問詢，公司擬在創(chuàng)業(yè)板上市。
此次IPO，汕頭超聲計(jì)劃募集資金3.11億元，募集資金將用于醫(yī)用成像產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、工業(yè)無損檢測系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目、便攜式DR系統(tǒng)研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化及市場建設(shè)項(xiàng)目和創(chuàng)新基地建設(shè)項(xiàng)目。需要指出的是，近年來汕頭超聲營收及扣非凈利潤均持續(xù)下滑，三年復(fù)合變動(dòng)率分別為-8.07%和-14.31%。同時(shí)，該公司主要產(chǎn)品醫(yī)用超聲設(shè)備出現(xiàn)量價(jià)齊跌的情況。此外，汕頭超聲關(guān)于宜華資本相關(guān)股權(quán)糾紛及其后續(xù)進(jìn)展兩度遭深交所問詢。核心產(chǎn)品醫(yī)用超聲設(shè)備量價(jià)齊跌汕頭超聲成立于1982年，致力于醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、工業(yè)無損檢測設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為醫(yī)學(xué)影像設(shè)備及工業(yè)無損檢測設(shè)備。從產(chǎn)品看，汕頭超聲主要產(chǎn)品包括醫(yī)用超聲設(shè)備、工業(yè)超聲設(shè)備、X射線等，其中醫(yī)用超聲設(shè)備為公司核心產(chǎn)品，但其收入占比持續(xù)下滑。報(bào)告期內(nèi)，汕頭超聲來自醫(yī)用超聲設(shè)備的銷售收入分別為2.36億元、2.06億元、1.75億元和8155.32萬元，收入占比分別為72.33%、65.06%、62.53%和61.77%。值得注意的是，汕頭超聲核心產(chǎn)品醫(yī)用超聲設(shè)備出現(xiàn)量價(jià)齊跌的情況。2019-2021年，公司醫(yī)用超聲設(shè)備的銷售單價(jià)為5.28萬元/套、5.00萬元/套和4.37萬元/套，銷售數(shù)量分別為4472套、4108套、3997套，均呈下降趨勢。到2022年上半年，醫(yī)用超聲設(shè)備銷售單價(jià)有所上升，為4.74萬元/套，銷售數(shù)量為1719萬套。在二輪問詢中，深交所關(guān)注到汕頭超聲醫(yī)用超聲設(shè)備2020年業(yè)績下滑的主要原因是疫情影響，但同行業(yè)可比公司邁瑞醫(yī)療、理邦儀器同類產(chǎn)品收入均取得增長，公司解釋為競爭對手產(chǎn)品及營銷布局更全面、市場規(guī)模較小不完全可比等原因；2021年業(yè)績下滑的主要原因是主要客戶中私立、公立基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的采購量下滑，但同行業(yè)可比公司收入均取得增長，公司解釋為醫(yī)療新基建政策利好、境外銷售占比高等。對此，深交所要求汕頭超聲進(jìn)一步說明“后新冠疫情時(shí)代以來，醫(yī)用超聲設(shè)備市場發(fā)生較大變化，基層醫(yī)療市場規(guī)模下降”的商業(yè)邏輯及合理性，公司的應(yīng)對措施。公司還需要結(jié)合終端客戶結(jié)構(gòu)與同行業(yè)可比公司的差異，進(jìn)一步分析形成當(dāng)前以私立醫(yī)療機(jī)構(gòu)、公立基層(鄉(xiāng)鎮(zhèn)級(jí))醫(yī)療機(jī)構(gòu)為主客戶結(jié)構(gòu)的原因，當(dāng)前客戶結(jié)構(gòu)與近年來市場需求、競爭態(tài)勢變化的匹配性。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一存在風(fēng)險(xiǎn)
資料顯示，汕頭超聲于1983年研制出中國第一臺(tái)量產(chǎn)的超聲成像診斷儀CTS-18，被譽(yù)為“中華B超”；1997年，汕頭超聲成功收購了美國ATL公司彩超技術(shù)及生產(chǎn)線，率先生產(chǎn)彩超；2008年，汕頭超聲成功研制了實(shí)時(shí)三維(4D)容積探頭，填補(bǔ)國內(nèi)空白。不過，盡管汕頭超聲在超聲儀器國產(chǎn)化有厚重歷史，但其在業(yè)績成長性上的表現(xiàn)卻不如人意。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年及2022年上半年的報(bào)告期內(nèi)，汕頭超聲分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.36億元、3.22億元、2.84億元和1.33億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1.01億元、8006.17萬元、7592.08萬元和4078.72萬元。此前，招股書還顯示汕頭超聲目前主要面臨業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一風(fēng)險(xiǎn)，主要收入和利潤來自超聲產(chǎn)品，2019-2021年，超聲設(shè)備收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為94.77%、87.45%、88.58%。除此之外，汕頭超聲主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率連續(xù)三年呈下降趨勢。2019-2021年，公司醫(yī)用超聲主機(jī)產(chǎn)能利用率分別為90.63%、65.46%和58.41%；醫(yī)用超聲換能器的產(chǎn)能利用率95.81%、61.68%和36.12%。值得一提的是，汕頭超聲控股股東超聲資管曾卷入一起股權(quán)糾紛，該糾紛在第一輪和第二輪問詢中均被深交所關(guān)注。股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，汕頭超聲控股股東為超聲資管，實(shí)際控制人為李德來。其中，超聲資管為員工持股平臺(tái)，持有汕頭超聲60.38%的股權(quán)。截至2022年12月9日，李德來及其一致行動(dòng)人直接持有超聲資管59.81%的股權(quán)，并通過控制的超研合伙、超康合伙等4家企業(yè)間接控制超聲資管28.49%的股權(quán)。首輪問詢顯示，宜華資本管理有限公司(以下簡稱“宜華資本”)為超聲資管的原股東，曾間接持有公司11.21%的股權(quán)。2019年8月，浙江浙商產(chǎn)融控股有限公司(以下簡稱“產(chǎn)融控股”)與宜華資本簽署協(xié)議，約定宜華資本將其持有的超聲資管股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓予產(chǎn)融控股，并將該股權(quán)質(zhì)押予產(chǎn)融控股。2019年10月，宜華資本與超聲資管、汕頭超聲現(xiàn)任常務(wù)副總經(jīng)理?xiàng)罱鹨瘸曎Y管股東簽訂股權(quán)及債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書，約定由楊金耀作為職工股東代表，以11000萬元(9.17元/出資額)購買宜華資本所持的超聲資管17.68%股權(quán)及對超聲資管的1150.50萬元債權(quán)。由于宜華資本曾將所持超聲資管股份質(zhì)押予產(chǎn)融控股，產(chǎn)融控股在知悉前述股權(quán)轉(zhuǎn)讓后與宜華資本、楊金耀產(chǎn)生糾紛。2020年11月，產(chǎn)融控股向上海市青浦區(qū)人民法院提起民事訴訟。對此，深交所要求汕頭超聲說明宜華資本取得、質(zhì)押、轉(zhuǎn)讓所持超聲資管股份的過程，與產(chǎn)融控股訴訟糾紛的具體背景、解決過程及最新進(jìn)展。汕頭超聲還需說明楊金耀受讓超聲資管股份的商業(yè)背景、資金來源及定價(jià)公允性，未存在低價(jià)處置資產(chǎn)的結(jié)論依據(jù)，受讓股份后向其他職工等人轉(zhuǎn)讓股份的主要過程，受讓人員的資金來源。二輪問詢函回復(fù)顯示，2021年8月30日，上海市青浦區(qū)人民法院已裁定該案按產(chǎn)融控股撤訴處理。汕頭超聲表示：“自撤訴至今，未收到對方任何聯(lián)系?！?/span>目前，國產(chǎn)彩超功能基本可以滿足醫(yī)院及其他各類型醫(yī)療機(jī)構(gòu)的日常診療需求，行業(yè)發(fā)展處于急劇升溫階段，預(yù)計(jì)我國超聲影像設(shè)備產(chǎn)業(yè)將依舊保持高速增長。而醫(yī)用超聲診斷憑借安全無創(chuàng)、操作簡便、檢查結(jié)果直觀、成本低等優(yōu)勢，成為醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)常規(guī)配置的臨床診療儀器。經(jīng)過多年的自主研發(fā)創(chuàng)新，汕頭超聲已經(jīng)掌握了從臟器結(jié)構(gòu)性成像到臟器運(yùn)動(dòng)分析、彈性成像等功能性成像技術(shù)，建立了從圖像處理算法、圖像分析軟件、探頭核心部件到整機(jī)設(shè)計(jì)開發(fā)的完整的核心技術(shù)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系，逐步打破國外進(jìn)口彩超在中高端領(lǐng)域的壟斷地位，形成了從全身應(yīng)用彩超設(shè)備、臨床?？茟?yīng)用彩超設(shè)備、便攜式彩超設(shè)備、掌上式無線彩超到人工智能云平臺(tái)解決方案的全系列產(chǎn)品類型。同時(shí)，便攜式 DR 設(shè)備為汕頭超聲未來潛在的業(yè)績增長點(diǎn)。其依托成熟的底層電路設(shè)計(jì)、數(shù)據(jù)傳輸與圖像處理等醫(yī)學(xué)影像診斷技術(shù)和精細(xì)化加工工藝，2014 年通過自主研發(fā)推出中國第一款內(nèi)置電池便攜式 DR，2020 年自主研發(fā)免防護(hù)和應(yīng)急救援專用 DR 設(shè)備，突破了傳統(tǒng) X 射線應(yīng)用范圍的局限性，形成了覆蓋居民醫(yī)療服務(wù)、動(dòng)物醫(yī)療、手術(shù)監(jiān)視、疫情監(jiān)控、軍警野戰(zhàn)、事故災(zāi)難救援、現(xiàn)場執(zhí)法及考 古挖掘等多重場景需求的產(chǎn)品系列。此外，汕頭超聲還研發(fā)了手術(shù)機(jī)器人系統(tǒng)軟件集成使用的實(shí)時(shí)超聲成像，實(shí)現(xiàn)了微創(chuàng)手術(shù)機(jī)器人的術(shù)前確認(rèn)、術(shù)中規(guī)劃和實(shí)時(shí)監(jiān)控，使外科手術(shù)更快速、更精確、更安全。據(jù)醫(yī)械云數(shù)據(jù)顯示，截止今年9月，汕頭超聲共有35件產(chǎn)品獲批醫(yī)療器械注冊證，其中全數(shù)字彩色多普勒超聲診斷系統(tǒng)有15件，全數(shù)字超聲顯像診斷儀有5件。經(jīng)過多年的努力，汕頭超聲開創(chuàng)了多個(gè)“國產(chǎn)第一”后正面臨轉(zhuǎn)型的分叉口。從今年6月啟動(dòng)IPO至今，汕頭超聲已經(jīng)完成了兩輪問詢，并在上周更新了招股書。那么，這家具備深厚底蘊(yùn)的老國企能否憑借此次IPO重獲新生，在未來找準(zhǔn)新的增長動(dòng)脈？將持續(xù)關(guān)注。
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