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2023年，在接續(xù)前兩年中藥材價(jià)格普漲之勢(shì)的同時(shí)，自2023年6月，中藥行業(yè)又迎來(lái)藥材價(jià)格的一輪暴漲，從而引發(fā)全社會(huì)關(guān)注。從政策制定者、中藥行業(yè)從業(yè)者，再到普通的消費(fèi)者都在問(wèn)這個(gè)問(wèn)題：

2024年的中藥材行情會(huì)走向何方？中藥材真的會(huì)越來(lái)越貴嗎？

01

2023年中藥材價(jià)格沖高，但回落有限

圖1：2023年中藥材綜合200指數(shù)變動(dòng)（來(lái)源：中藥材天地網(wǎng)）

截至2023年12月31日，中藥材綜合200指數(shù)報(bào)收于3340.19點(diǎn)，點(diǎn)位與2023年1月1日的2832.48點(diǎn)相比，上漲17.92%；盤(pán)中最高點(diǎn)位為2023年8月8日的3604.82點(diǎn)（與上年同期相比上漲35.02%），最低點(diǎn)位為2023年1月1日的2832.48，振幅為27.26%。

02

漲跌價(jià)品種的漲勢(shì)明顯高于跌勢(shì)? ??

表1：2023年漲價(jià)品種TOP30（單位：元/千克）

中康云瓴中藥大數(shù)據(jù)中心平臺(tái)統(tǒng)計(jì)顯示，2023年漲幅超過(guò)200%的品種有5個(gè)，占所有漲價(jià)品種的0.4%，漲幅超過(guò)100%的品種有73個(gè)，占所有漲價(jià)品種的6.2%，漲幅超過(guò)50%的品種293個(gè)，占所有漲價(jià)品種的25%，其余品種漲幅未超過(guò)50%，占比68.4%。

表2：2023年跌價(jià)品種TOP30（單位：元/千克）

2023年跌幅超過(guò)50%的品種有50個(gè)，占所有跌價(jià)品種的7.3%，跌幅超過(guò)30%的品種有151個(gè)，占所有跌價(jià)品種的22%，跌幅超過(guò)20%的品種277個(gè)，占所有跌價(jià)品種的40%，其余品種跌幅未超過(guò)20%，占比60%。01

03

中藥材價(jià)格影響產(chǎn)業(yè)未來(lái)? ??

分析此輪中藥材暴漲帶來(lái)的影響，包括企業(yè)生產(chǎn)成本增加，引發(fā)中藥質(zhì)量下降，也使得民眾用藥成本增加，醫(yī)保支出壓力加大；而藥材價(jià)格普漲更提升了藥農(nóng)的種植積極性，導(dǎo)致產(chǎn)地盲目擴(kuò)大生產(chǎn)，為接下來(lái)的價(jià)格下跌埋入伏筆。

但另一方面，價(jià)格暴漲暴跌會(huì)促使工業(yè)企業(yè)加快走向原產(chǎn)地，加速形成企業(yè)的資源戰(zhàn)略，從而使產(chǎn)地市場(chǎng)和新產(chǎn)區(qū)迎來(lái)彎道超車(chē)的機(jī)會(huì)。? ? ? ? ??

圖2：影響中藥材價(jià)格的5大關(guān)鍵因素

此外，資本在未來(lái)會(huì)更大程度上影響中藥材的價(jià)格。從圖2可以看到，過(guò)去20年，影響中藥材價(jià)格的關(guān)鍵因素中，有5大關(guān)鍵因素可以說(shuō)是共性因素：其中，產(chǎn)供需庫(kù)存是影響中藥材價(jià)格的最核心因素；其次是資金流動(dòng)性、固定資產(chǎn)指數(shù)，如房?jī)r(jià)指數(shù)等；第四是勞動(dòng)力成本，以及糧價(jià)指數(shù)。

圖3：白芍與赤芍價(jià)格走勢(shì)對(duì)比（單位：元/千克）

??

除了共性因素外，具體到每個(gè)品種，可能都有影響其行情的個(gè)性因素，以白芍為例，白芍的價(jià)格既受到產(chǎn)需矛盾影響，又會(huì)因?yàn)閮r(jià)升過(guò)快導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)商使用赤芍摻偽；同時(shí)，人為炒作也會(huì)階段性拉高行情，從而為回落奠定基礎(chǔ)。

綜合預(yù)測(cè)，2024年中藥材市場(chǎng)整體仍將在相對(duì)高位運(yùn)行，到2025年生產(chǎn)逐步恢復(fù)，行情才有望進(jìn)入明顯下降通道。

04

未來(lái)行情：短期下行，中長(zhǎng)期仍將高位震蕩

圖4：中藥材綜合200指數(shù)模擬運(yùn)行圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：中藥材天地網(wǎng)，制圖：中康云瓴

1.短期將整體下行

近3年來(lái)，特別是2023年上半年，價(jià)格異常上漲提前釋放了漲價(jià)壓力，導(dǎo)致短期內(nèi)行情可能出現(xiàn)快速下跌。本輪下行有望在2024年上半年觸底，如果明年春季疫情反復(fù)，反彈期有望提前；到2025年，隨著盲目擴(kuò)張的新貨大規(guī)模上市、資本逃出等因素影響，市場(chǎng)行情將迎來(lái)新一波快速下行，下列品種行情可能明顯回調(diào)：

一是價(jià)格過(guò)高的品種，行情階段性回調(diào)，如沙苑子、丹皮、元胡、川芎、地黃等；

二是高價(jià)刺激生產(chǎn)擴(kuò)張過(guò)快，行情回落的品種，如白芷、薄荷、赤芍、八角茴香等。

2.中長(zhǎng)期仍將高位振蕩 ? ?

圖5：2018-2025年白芍價(jià)格模擬運(yùn)行圖

藍(lán)點(diǎn)為實(shí)際數(shù)據(jù)，藍(lán)線(xiàn)為模擬數(shù)據(jù)

但由于資本介入、需求的長(zhǎng)期增長(zhǎng)與勞力成本上漲同時(shí)存在，未來(lái)3年，中藥材行情會(huì)反復(fù)震蕩，諸如白芍、酸棗仁等熱點(diǎn)藥材的價(jià)格，整體仍將在相對(duì)高位運(yùn)行。

中藥材的供給仍不穩(wěn)定，從中長(zhǎng)期來(lái)看，以下品種保障供給仍需高度關(guān)注：

第一類(lèi)是亟待野生變家種的藥材，如野生的紫草、野生的防風(fēng)、野生的羌活、川貝、紅景天、甘松等；

第二類(lèi)是抗疫類(lèi)的藥材，特別是止咳平喘類(lèi)的藥材，如知母、射干，還有紫菀、款冬花等；

第三類(lèi)是滋補(bǔ)養(yǎng)生類(lèi)的藥食兩用品種，需求有可能還會(huì)擴(kuò)大，如天麻、無(wú)公害的黨參等；

最后一類(lèi)是工業(yè)企業(yè)核心原料，特別是國(guó)家基本用藥目錄品種的核心原料。

05

熱點(diǎn)品種案例分析? ??

圖6：三七中長(zhǎng)期價(jià)格趨勢(shì)預(yù)測(cè)示意圖

三七：未來(lái)行情整體將在低位運(yùn)行，但要關(guān)注幾個(gè)特殊變量：

一是產(chǎn)能調(diào)減，政策扶持減弱或三七價(jià)格繼續(xù)回落；二是需求量反彈，三七進(jìn)入藥食兩用目錄或有新的龍頭產(chǎn)品引領(lǐng)；三是資本因素，按照當(dāng)前庫(kù)存核算，至少需要30億元以上資本才能擾動(dòng)行情。如果再有散戶(hù)跟進(jìn)，則不排除翻倍上漲可能；

但如果出現(xiàn)以下情況：一是生產(chǎn)不調(diào)減，產(chǎn)大于需加??；二是嚴(yán)重的農(nóng)殘重金屬問(wèn)題“暴雷”；三是前期囤貨商大規(guī)模出倉(cāng)。則三七行情可能會(huì)繼續(xù)回落。

圖7：阿膠中長(zhǎng)期價(jià)格趨勢(shì)預(yù)測(cè)示意圖

阿膠：整體需求回溫，但庫(kù)存豐厚，渠道和市場(chǎng)相對(duì)飽和，競(jìng)爭(zhēng)“內(nèi)卷”，未來(lái)3年，阿膠行情進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定階段。變量因素：一是毛驢養(yǎng)殖業(yè)擴(kuò)張；二是阿膠消費(fèi)趨勢(shì)漲跌。? ?

圖8：白術(shù)中長(zhǎng)期價(jià)格趨勢(shì)預(yù)測(cè)示意圖?

白術(shù)：即使沒(méi)有資本參與，該品種價(jià)格本來(lái)就該保持上行。但由于人為炒作，導(dǎo)致該品種出現(xiàn)階段性異常上漲，過(guò)早釋放了上漲壓力，短期行情回落，但中長(zhǎng)期仍將在相對(duì)高位運(yùn)行。

06

盡快建立監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制和閉環(huán)流通

1.加強(qiáng)預(yù)警。注意家種產(chǎn)能快速擴(kuò)張，可能造成部分品種階段性生產(chǎn)過(guò)剩，故應(yīng)密切關(guān)注產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)平臺(tái)發(fā)布的價(jià)格趨勢(shì)預(yù)測(cè)和預(yù)警。

2.注意防災(zāi)減災(zāi)。一是自然災(zāi)害，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2024年低溫、水旱災(zāi)害仍將頻發(fā)；二是疫情災(zāi)害，根據(jù)歷史規(guī)律，2024年春夏之交，可能會(huì)迎來(lái)新一波上呼吸道傳染病高發(fā)，從而再度造成止咳平喘類(lèi)、抗疫類(lèi)中藥材供給緊張，主管部門(mén)和產(chǎn)業(yè)鏈需保持高度警惕，早作預(yù)案。

3.三是實(shí)現(xiàn)閉環(huán)流通。應(yīng)盡快與生產(chǎn)基地建立聯(lián)系，建立質(zhì)量追溯體系，實(shí)現(xiàn)閉環(huán)流通。